Analytikerne mener tirsdagens presentasjon fra REC i forbindelse med fabrikkbesøket på Moses Lake ga et blandet inntrykk.
- Den generelle tonen var mer optimistisk og REC er mer sikre enn det var på sine presentasjoner for fjerde kvartal og tredje kvartal. Etterspørselen for wafers og modeller forbedres, prispresset avtar og kostnadsposisjonen for polysilisium ser veldig bra ut, skriver analytiker Tore Østby i Handelsbanken.
Ikke alt er positivt
Likevel er ikke alt like positivt i solenergiselskapet. Mulige brudd på lånebetingelsene skaper bekymringer.
- Vår hovedbekymring nå er finansieringssituasjonen, ettersom REC høyt trolig vil være i brudd med covenants (lånebetingelsene. Vi venter en positiv reaksjon for aksjen i dag, men hovedtriggeren vil bli hvis REC kommer til en avtale med banksyndikatet og får en waiver for første kvartal og andre kvartal 2010, skriver Østby.
Ledelsen har tiltro
Han trekker frem at ledelsen virket å ha stor tiltro og er fornøyd med utviklingen på Moses-Lake-fabrikken. De virker også ha blitt langt mer positive til utviklingen i silisiumvirksomheten til REC.
Les mer: Rec oppdaterer markedet
Blandet inntrykk
Hos Fondsfinans er de mer tilbakeholdne. De mener at besøket i Moses Lake ga et blandet inntrykk.
- Kostnadsposisjonen virker bedre enn vi hadde forventet, mens prisene kan falle raskere enn hva vi tidligere har forutsatt, skriver Fondsfinans i sin morgenrapport.
De savnet også oppdateringer rundt refinansieringen av selskapet. Fondsfinans nevner også at REC-aksjen har steget 12 prosent de siste to dagene og at det dermed er lite trolig at oppturen skal fortsette.
- Vi venter å komme tilbake innen kort tid med oppdaterte estimater og kursmål så snart vi har tatt med den nye informasjonen inn i modellen, heter det fra Fondsfinans.
De har i dag en nøytral anbefaling med et kursmål på 25 kroner per aksje.
- I rute
SEB Enskilda trekker i sin analyse fram at FBR-teknologien nå er i rute med kostnader godt under 20 dollar per kilo.
Meglerhusets analytiker skriver at REC-sjef Ole Enger beskrev det som en stor dag for selskapet, hovedsaklig fordi FBR nå er en en bevist suksess.
- De tidligere probleme for FBR og silangassfabrikken har blitt løst, FBR produserer som forventet og kvaliteten har fortsatt å bedre seg fra fjerde kvartal. Kapasitetsutnyttelsen for FBR vil bli høyere i andre halvår, når Silicon 4.0 er startet opp, skriver meglerhuset.
Videre trekker meglerhuset fram at ledelsen i selskapet understreket at silangassproduksjon er et positivt bidrag til REC i andre områder en polysilisiumproduksjon.
- Presentasjonen viste at nærmere 50 prosent av REC Silicons inntekter i 2009 kom fra andre kilder enn polysilisium til solar-markedet. Det indikerer diversifiseringen i divisjonen.
Stabil etterspørsel
Videre legger meglerhusets analytiker til at REC Silicon ser stabil etterspørsel fra minnebrikke-industrien.
- Selv om prisene er ventet å fortsette ned er REC Silicon trygge på sin egen kostnadsposisjon.
Når det gjelder REC Wafer skriver SEB Enskilda at konsernledelsen i REC fortsatt ser sterk etterspørsel etter wafere og moduler, men at prisene er ventet å falle.
- Singapore utvikler seg i det minste som forventet, mens REC Wafer er utfordrende, men med bedring i operasjonen.
Meglerhuset skriver til sist at ledelsen ikke ville komme med nye kommentarer vedrørende de pågående diskusjonene med banksyndikatet.