- Risikoen for en skuffelse hvis det ikke leveres knalltall blir relativt stor. Det har jeg advart kundene om, og det er den effekten vi ser, sier analytiker Henrik Schultz til iMarkedet Xpress.
Mediehuset Schibsted la i dag frem sine tall for første kvartal. Etter å ha lagt frem en rapport som ikke innfrir på alle punkter sendes aksjen ned over 5 prosent.
Aksjekursen har gått i en rett linje oppover siden i fjor høst, fra rundt 125 kroner i slutten av november til nær 220 kroner i begynnelsen av mai, og det var dermed små rom for skuffelser i dag.
- Gir kraftig utslag i aksjekursen
- Resultatet var i sum litt skuffende for de fleste, nesten akkurat som jeg hadde ventet. Sammensetningen var litt skuffende med unntak av online Norge som gjør det veldig bra. Resten av online gjør det stort sett som forventet, sier Schultz.
Den store verdidriveren for Schibsted er utviklingen i online rubrikkannonser. Her har Schibsted en sterk posisjon samtidig som veksten er høy og marginene store. Det åpner for høy verdsettelse blant analytikere.
- Det gjør at Schibsted er høyt vurdert. Men risikoen i korte bildet er høy fordi effekten av at de skuffer litt på Schibsted classified media, med de kjempehøye multiplene, gir et kraftig utslag i aksjekursen, sier Schultz.
I første kvartal var den underliggende veksten i driftsinntektene i online rubrikk på 19 prosent fra tilsvarende fjorårskvartal, mens EBITDA-marginen falt fra 31 prosent til 26 prosent etter negativ påvirkning fra utrulling i nye markeder.
- Bobletendenser
- Jeg ser litt av den samme type prisingtendenser i online rubrikk som jeg ser på sosiale medier. Litt samme prisingsdynamikk som jeg så i 2000. Her er det helt opplagt bobletendenser etter min vurdering, sier Schultz.
- Det betyr ikke nødvendigvis at hele sektoren er overvurdert. Noen selskaper i sektoren vil gjøre det veldig bra. Nøyaktig som vi så i 2000 vil noen gjøre det bra, men mange vil tryne, mener analytikeren.