- Couche-Tard kom i en litt kinkig posisjon når aksjekursen deres steg så vanvittig mye. Statoil Fuel & Retail-aksjonærene ser automatisk at budet er for lavt når det bringer så mye verdi til Couche-Tard, sier analytiker Martin Stenshall i Danske Markets til iMarkedet Xpress.
Etter å ha lagt et bud på 51,2 kroner aksjen på bordet for alle aksjene i Statoil Fuel & Retail, et bud som ble akseptert av den største eieren Statoil og anbefalt av styret Statoil Fuel, har det canadiske selskapet Couche-Tard sett seg nødt til å forlenge akseptfristen to ganger.
Fristen ble først forlenget fra 21. mai til 29. mai, før den i går ble forlenget ytterligere, til 8. juni.
Dermed ser det ikke ut til at et tilstrekkelig antall aksjonærer i Statoil-stasjonene lar seg friste av det anbefalte budet fra Couche-Tard.
Les mer: Arctic om budet
- Lite sannsynlig at de går fra alt
Danske Markets var tidligere ute og mente det var trolig at Couche-Tard ville måtte heve budet. Meglerhuset skisserer i dagens aksjekommentar tre ulike alternativer for det canadiske selskapet.
De kan nå enten heve budet for å «sikre en komplett overtagelse», ganske enkelt si seg fornøyd med mindre enn 90 prosent av aksjene, eller trekke budet og risikere å tape kurshoppet på Couche-Tard-aksjen, mener meglerhuset.
- Det mest sannsynlige er at Couche Tard høyner budet med mellom 5 og 10 prosent. Deretter kommer muligheten for at de beholder en majoritetspost og blir største eier, men at de ikke kommer til 90 prosent. Den tredje muligheten, som jeg finner lite sannsynlig, er at de går fra alt, sier Stenshall.
Analytikeren viser til at Couche-Tard etter budet var opp 26 prosent på det meste, tilsvarende 9,5 milliarder kroner i økt markedsverdi. Nå er aksjeoppgangen ifølge Stenshall rundt 17 prosent, altså fortsatt rundt 6 milliarder i økt markedsverdi.
Oppgangen kommer etter positive forventninger til kjøpet av Statoil-stasjonene, og skulle Couche-Tard trekke seg risikere de dermed et aksjefall i egen aksje.
- Det er fortsatt veldig gunstig for aksjonærene til Couche-Tard at transaksjonen går gjennom, sier Stenshall.
- Sitter tungt inne å ta til takke med majoriteten
Couche-Tard har tidligere opplyst at det har fått aksept for tilsvarende 66,73 prosent av aksjene, men i påfølgende meldinger om forlenget frist oppgis ikke akseptandelen, som dermed ligger et sted mellom 66,73 og 90 prosent.
Ved oppnådd 90 prosent aksept kan det canadiske selskapet tvangsutløse resterende aksjer.
- Couche-Tard har uttalt at de ønsker et fullt oppkjøp, altså «close dealen» å ta Statoil Fuel & Retail av børs, sier Stenshall.
Han sier det nok sitter tungt inne hos Couche-Tard å gå ifra det hele, men tror samtidig det sitter tungt inne å ta til takke med for eksempel bare 75 prosent.
- De har da i tilfelle en minoritetspost på 25 prosent som skal hensyntas ved viktige valg i selskapet, sier Martin Stenshall.
I markedet ser det imidlertid ikke ut til å forventes noen budøkninger. Aksjekursen til Statoil Fuel & Retail ligger støtt på 51 kroner, noe den har gjort over en lengre periode.