Oslo Børs har hittil hatt en sprek sommer og er opp rundt 14 prosent siden starten av juni, til tross for at aksjene sendes rett ned i dagens handel.
Les mer: Ny uro feller børsen
Investeringsdirektør Stig Myrseth i Dovre forvaltning peker i en rapport på at verdens aksjemarkeder har steget betydelig, men at det er en økende fare for «en spansk sklitakling».
Spania ser ut til å være stadig nærmere stupet med den seneste utviklingen hvor også landets delvis selvstyrte regioner kan bli nødt til å krype til korset for krisehjelp.
Tilliten på bunn
I markedet ser tilliten til Spania ut til å være på bunn. Renten på spanske ti års statsobligasjoner er nå på et svært alarmerende nivå på 7,43 prosent, viser data fra Bloomberg.
Aksjeoptimisten Myrseth ser imidlertid fortsatt flere grunner til å være positiv.
- Motposten er at lave renter og attraktiv verdsettelse er viktige grunner til å være positiv. Videre taler sentiment og aktivaallokering for at fallhøyden er begrenset, skriver Myrseth.
Han peker på at nærmere halvparten av amerikanske privatinvestorer er negative til børsen, og viser til at slike «høye pessimistandeler oftere vært et kjøpssignal enn det motsatte».
- Betydelig kurstrigger
I tillegg anfører Myrseth at den høye innløsningen av fondsandeler på den andre siden av Atlanteren signaliserer at aksjer er en oversolgt aktivaklasse.
- Pengene som har blitt trukket ut av børsen, har i stor grad havnet i obligasjonsmarkedet. Netto kapitalinngang til obligasjonsfond er i samme periode på 914 milliarder dollar. Slike kapitalstrømmer har en tendens til å reverseres over tid. Når det skjer, er det lett å forestille seg at aksjemarkedet kan få seg et betydelig løft, skriver Myrseth.
Investeringsdirektøren ser også en annen trigger for børsen:
- En annen grunn til optimisme er at svak vekst og lav og fallende inflasjon gjør at sannsynligheten for nye runder med pengetrykking er økende. Det er gode muligheter for at den amerikanske sentralbanken sjøsetter QE3 i løpet av sensommeren eller høsten. Det vil kunne representere en betydelig kurstrigger for børsen.